光大證券：安心持股 國慶后市場多有不錯表現
文章來源：銀國達發(fā)布時間：2021-09-28
國慶后市場多有不錯表現
十一之后市場多有不錯表現。從歷史上看，十一假期之后A股多有不錯表現，節(jié)后開門紅的概率在71.4%，節(jié)后五個交易日上漲的概率在78.6%左右，平均漲幅達到1.8%，節(jié)后上漲概率和平均表現均好于節(jié)前。
流動性環(huán)境的變化或是主要原因。由于十一長假前后資金需求量大，央行也往往會通過公開市場操作呵護市場流動性，假期前的銀行間質押式回購利率往往會在節(jié)前先下降，但臨近假期又會上升，而節(jié)后隨著資金需求高峰過去，利率水平也會有所下降。流動性環(huán)境的變化或許是A股節(jié)后有更好表現的主要原因。
今年節(jié)后A股市場也將有不錯表現。9月份央行公開市場操作凈投放3350億元，利率水平也維持在相對低位，當前國內流動性環(huán)境整體寬松。預計今年節(jié)后A股大概率也將有不錯表現。
期待A股三季報表現。10月份后，A股也將進入三季報披露期，我們預計三季報A股仍有望有超預期表現。價格因素的持續(xù)超預期是中報業(yè)績超預期的主要原因，而這一支撐在三季度同樣存在，超預期的業(yè)績也有望為市場提供支撐。
假期關注國內外重大事件進展
假期期間的國內外重大事件進展值得關注。十一前后A股將較港股少4個交易日，較美股少5個交易日，歷史上A股節(jié)后第一個交易日的漲跌幅與假期期間的海外市場表現相一致。
1、關注美國債務上限和經濟刺激計劃。9月21日美國眾議院通過了解決美國債務上限法案，以避免在10月1日新財年陷入停擺，但該法案尚需參議院通過，美國兩黨大概率會達成一致，但需關注其進程。近期有美國議員表示將推動財政刺激計劃投票，若3.5萬億美元的財政刺激計劃獲得通過，無疑將拉動美國經濟。
2、關注國內外重要經濟數據。一方面，關注國內PMI數據，3月以來國內PMI持續(xù)下滑， 8月PMI僅為50.1%，距離榮枯線一步之遙，9月PMI走勢值得關注，同時假期期間國內消費恢復情況值得關注。另外一方面，假期期間將公布美國就業(yè)數據，這也是判斷美國經濟修復及美聯儲行為的重要指標，8月美國非農就業(yè)數據大幅低于預期，9月就業(yè)數據無疑也將對市場產生一定影響。
3、關注國內風險事件進展。近期恒大事件的發(fā)酵也引起了市場波動，但考慮到其引發(fā)系統(tǒng)性風險概率較低，而且資金近期也并未顯著逃離相關板塊和個股，風險整體可控，但進展值得關注。
風險分析：海外發(fā)生超預期風險事件；經濟增長顯著低于預期。
文章來源：光大證券研究
