金融委釋放積極信號(hào)：去杠桿不搞一刀切 A股吃定心丸
文章來源：發(fā)布時(shí)間：2018-07-09
作為金融監(jiān)管的最高機(jī)構(gòu)，金融委未來的工作導(dǎo)向備受關(guān)注。會(huì)議釋放出的信號(hào)顯示，對(duì)防控金融風(fēng)險(xiǎn)信心十足，這對(duì)于A股中長期的穩(wěn)定與發(fā)展無疑是個(gè)利好。
日前，新一屆國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(簡稱“金融委”)成立并召開會(huì)議，研究部署打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)等相關(guān)工作。會(huì)議釋放出的信號(hào)顯示，對(duì)防控金融風(fēng)險(xiǎn)信心充足。分析人士指出，這對(duì)于A股中長期的穩(wěn)定與發(fā)展無疑是個(gè)利好。
會(huì)議主題圍繞“防風(fēng)險(xiǎn)”展開，分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融運(yùn)行情況，審議了金融委辦公室提出的打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)方案，部署了近期主要任務(wù)。 去杠桿不搞“一刀切”
本次會(huì)議研究了推進(jìn)金融改革開放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護(hù)金融市場流動(dòng)性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度、發(fā)揮好市場機(jī)制在資源配置中的決定性作用等重點(diǎn)工作。
廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊表示，具體來說，“推進(jìn)金融改革開放”是回應(yīng)外部增長環(huán)境變化；“保持貨幣政策穩(wěn)健中性”是重申貨幣政策總基調(diào)不變；“維護(hù)金融市場流動(dòng)性合理充?！笔轻槍?duì)信用環(huán)境的新情況，重申由“合理穩(wěn)定”向“合理充?！钡姆e極轉(zhuǎn)變；“把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度”是定調(diào)金融去杠桿執(zhí)行問題。
值得關(guān)注的是，“維護(hù)金融市場流動(dòng)性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度”是新增的提法。
聯(lián)訊證券研報(bào)顯示，關(guān)于流動(dòng)性，過去政策面更多關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性，而此次提出要保持金融市場流動(dòng)性合理充裕，表明政策決策層或?qū)墒辛鲃?dòng)性問題有所關(guān)注。此外，監(jiān)管要把握好節(jié)奏和力度，表明前期較嚴(yán)的金融監(jiān)管可能會(huì)根據(jù)實(shí)際的金融經(jīng)濟(jì)形勢做出一定松緩的調(diào)整。
與此同時(shí)，會(huì)議認(rèn)為，黨的十九大以來，監(jiān)管體系建設(shè)和金融風(fēng)險(xiǎn)處置取得積極成效，結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進(jìn)，高風(fēng)險(xiǎn)金融業(yè)務(wù)收縮，一些機(jī)構(gòu)野蠻擴(kuò)張行為得以收斂，金融亂象得到初步遏制，市場約束逐步增強(qiáng)，市場主體心理預(yù)期出現(xiàn)積極變化，審慎經(jīng)營理念得到強(qiáng)化，金融運(yùn)行整體穩(wěn)健。
對(duì)于“結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進(jìn)”，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿表示，“在未來的一段時(shí)間內(nèi)，監(jiān)管層將更多注重結(jié)構(gòu)性去杠桿，避免過度使用在總量層面‘一刀切’的去杠桿措施?！?/p>
郭磊亦指出，結(jié)構(gòu)性去杠桿是指中國各部門杠桿率不同，高杠桿主要集中于地方政府和國有企業(yè)，這是去杠桿的重點(diǎn)；民企和居民部門杠桿率并不高?！敖Y(jié)構(gòu)性去杠桿”意味著政策要區(qū)別對(duì)待，不能總量上“一刀切”。
統(tǒng)籌協(xié)調(diào)性增強(qiáng)
會(huì)議決定，金融委將定期召開全體會(huì)議，不定期召開有針對(duì)性的專題會(huì)議，統(tǒng)籌研究協(xié)調(diào)金融領(lǐng)域相關(guān)事項(xiàng)。
統(tǒng)籌，意味著對(duì)全局把控度的加強(qiáng)。作為金融監(jiān)管的最高機(jī)構(gòu)，金融委未來的工作導(dǎo)向備受關(guān)注。
此前，在2017年11月8日召開的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立及第一次全體會(huì)議上，確定了國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的性質(zhì)及主要職責(zé)：作為國務(wù)院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問題的議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。
招商證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布的研報(bào)顯示，未來金融委的重點(diǎn)工作在于金融改革發(fā)展和監(jiān)管，將主導(dǎo)政策方向。整體而言，金融委未來的工作導(dǎo)向是功能監(jiān)管、行為監(jiān)管，此前的機(jī)構(gòu)監(jiān)管將被取代。
就新一屆金融委的構(gòu)架而言，明確中紀(jì)委、中組部、中宣部、網(wǎng)信辦、公安部、司法部和最高法院七部委作為協(xié)作部門。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，“金融穩(wěn)定監(jiān)管的協(xié)同性大大提高?！?/p>
馬駿認(rèn)為：“與過去的‘一行三會(huì)’協(xié)調(diào)機(jī)制相比，金融委的協(xié)調(diào)能力更強(qiáng)，更有權(quán)威，參與方也更全，有助于避免不同監(jiān)管部門各自出招和由于監(jiān)管疊加而人為導(dǎo)致流動(dòng)性過度緊縮乃至市場恐慌的情況?！?/p>
值得注意的是，金融委的成立，也是由于在當(dāng)前，金融行業(yè)分業(yè)監(jiān)管模式對(duì)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營“無可奈何”這一現(xiàn)實(shí)問題亟待解決。
中信證券研究所固定收益明明債券研究團(tuán)隊(duì)指出，行政級(jí)別相同的各部門對(duì)其他部門只具有建議權(quán)而無行政命令權(quán)，部門間的協(xié)調(diào)溝通與聯(lián)合執(zhí)法涉及眾多的法律法規(guī)，時(shí)間成本、人力成本巨大，效率低下，監(jiān)管信息無法及時(shí)共享。而分業(yè)監(jiān)管下，監(jiān)管部門無法監(jiān)測資金的真實(shí)流向，極易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的跨行業(yè)、跨市場傳染，更容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)A股中長期利好
會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，市場主體韌性強(qiáng)，國內(nèi)巨大規(guī)模市場的回旋空間廣闊，完全具備打贏重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的諸多有利條件，對(duì)此充滿信心，下一步各項(xiàng)工作都將按既定方案有序推進(jìn)。
金融行業(yè)最高規(guī)格“喊話”，防控風(fēng)險(xiǎn)信心充足，得此信號(hào)釋放，人民幣與A股接連吃下“定心丸”。
從中長期來看，對(duì)A股是利好因素。受訪機(jī)構(gòu)人士對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示：“新一屆金融委召開首次會(huì)議且成員悉數(shù)亮相，體現(xiàn)了我國全力打好防范金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的堅(jiān)定信心。從會(huì)議來看，今后3年，我國將一如既往地保持并推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿的決心與計(jì)劃，股市去杠桿亦是重要的部分之一。監(jiān)管的協(xié)同性在增強(qiáng)，預(yù)計(jì)關(guān)于A股市場的制度改革與創(chuàng)新力度也會(huì)不斷得到增強(qiáng)，這些都是有益于A股中長期的穩(wěn)定與發(fā)展的。”
A股7月有望打出“翻身仗”。平安證券認(rèn)為：“市場估值已經(jīng)進(jìn)入合理和中低位區(qū)間，顯示股票市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅下降，未來股票資產(chǎn)的吸引力在上升?！?/p>
此外，隨著匯率的逐漸企穩(wěn)，未來人民幣資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力將獲得提升?；ㄆ煦y行個(gè)人金融銀行財(cái)富管理部投資策略部主管吳晶晶在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“總體而言，我們預(yù)計(jì)下半年美元兌人民幣平均值為6.6，人民幣單向大幅度貶值的可能性很低?！?/p>
