MSCI二次擴容今日生效 超200億外資有望涌入！更有超5000億資金在路上
文章來源：發(fā)布時間：2019-08-27
買買買！MSCI二次擴容今日生效，超200億外資有望收盤前涌入！更有超5000億資金在路上。
全球第一大指數(shù)公司MSCI的二次擴容將于今日(8月27日)生效：A股納入比例將實現(xiàn)二次擴大，A股大盤股納入比例將從10%提升至15%。
而三大指數(shù)公司更是在今年密集布局A股。據(jù)機構測算，有望帶來逾5000億的外資活水?！ 【C合多家機構測算結果，MSCI二次擴容將帶來被動增量資金逾200億人民幣。按照以往經(jīng)驗，這些資金很可能在收盤前集中涌入，產(chǎn)生脈沖式行情。
外資掃貨進行時！
繼全球第二大指數(shù)編制公司富時羅素(FTSE Russell)8月24日凌晨公布將如期把中國A股的納入因子由5%提升至15%后，全球第一大指數(shù)公司MSCI的二次擴容也將于今日(8月27日)生效。
就在8月8日凌晨，MSCI公布季度評議的最終決定，本年度A股納入比例將二次擴大，A股納入因子從10%提高到15%，并于8月27日收盤后開始生效。
綜合多家機構測算結果，此次A股納入MSCI比例提升第二步實施將帶來被動增量資金逾200億人民幣。
按照以往經(jīng)驗，這些資金很可能在收盤前集中涌入，產(chǎn)生脈沖式行情。加上主動資金來看，中金公司預計將帶來約人民幣1600億元資金入場。
而三大指數(shù)公司更是在今年密集布局A股。據(jù)機構測算，有望帶來逾5000億的外資活水。
MSCI擴容“三步走”行至中局
3月1日凌晨，MSCI公布了A股納入MSCI比例提升的方案，共分三步：
第一步，2019年5月半年度指數(shù)評審后，將A股大盤股納入比例從5%提升至10%，同時將創(chuàng)業(yè)板大盤股按10%比例納入；
第二步，2019年8月季度指數(shù)評審后，將A股大盤股納入比例從10%提升至15%；
第三步，2019年11月半年度指數(shù)評審后，將A股大盤股納入比例從15%提升至20%，同時將中盤股按20%比例納入。
8月8日凌晨，MSCI公布季度評議的最終決定：
本年度A股納入比例將二次擴大，A股納入因子從10%提高到15%，并于8月27日收盤后開始生效。
根據(jù)MSCI公告，本輪擴容將使A股在MSCI中國指數(shù)的權重達到了7.79%，而在MSCI新興市場指數(shù)中的權重為2.46%。
招商證券指出：
納入比例提高至15%后，行業(yè)分布上占比最高的前五大行業(yè)分別為銀行、非銀、食品飲料、醫(yī)藥和房地產(chǎn)，占比依此為17.69%、14.31%、11.97%、6.63%和5.14%。
就個股而言，本次擴容新增8只標的，包括中國中鐵、寧波港、上海建工、西南證券、萬華化學、藥明康德、韻達股份、張江高科等，這些股票將直接按照15%的比例納入。
百億被動資金入場
A股納入比例的提升將帶來大量外資涌入，包含跟蹤指數(shù)的被動資金和靈活配置的主動資金。
廣發(fā)期貨指出，主動型外資會在MSCI指數(shù)調整前后較長的時間窗口內(nèi)，分散地進行資產(chǎn)配置。根據(jù)此前對韓國和臺灣股市納入MSCI的研究，主動型資金會在正式納入前的半年左右陸續(xù)入市。被動資金而言，在MSCI擴容時，部分外資傾向于在非常接近生效日的時間進行配置，這體現(xiàn)出被動資金精準跟蹤指數(shù)的需求。
綜合多家機構測算結果，此次A股納入MSCI比例提升第二步實施將帶來被動增量資金逾200億人民幣。按照以往經(jīng)驗，這些資金很可能在收盤前集中涌入，產(chǎn)生脈沖式行情。加上主動資金來看，中金公司預計將帶來約人民幣1600億元資金入場。
國金證券李立峰團隊指出，在追蹤MSCI的資金中，大約15%-20%為被動資金，在此我們假設為20%，80%為主動資金；被動資金需按指數(shù)配置，這部分增量資金可根據(jù)A股在MSCI各指數(shù)中的權重測算；而主動資金則靈活配置。
根據(jù)測算，A股納入比例提升三步走帶來的被動增量資金規(guī)模分別為45億美元、41億美元、70億美元，合計為156億美元；按人民幣計則分別約309 億元、284億元、493億元，合計為1086億元。
也就是說，今日A股納入MSCI比例提升第二步實施將帶來被動增量資金284億人民幣。
招商證券指出，根據(jù)測算，本次擴容有望為A股帶來增量資金約189億美元。匯率按照7計算，則對應人民幣約1300億元，其中被動增量資金約266億元。按照之前的經(jīng)驗，被動資金大概率集中在生效前集中配置。
據(jù)中金公司靜態(tài)估算，8月底/11月底兩次指數(shù)調整對A股的增量資金規(guī)模分別約為227億/420億美元(約人民幣1600億/2900億元)。
再現(xiàn)脈沖式行情？
今年5月28日，MSCI如期提升中國A股在其全球基準指數(shù)中的所占權重，當日北上資金在尾盤期間出現(xiàn)“暴力”買入的脈沖式行情。
MSCI亞太區(qū)執(zhí)行董事兼中國研究主管魏震此前對媒體表示，指數(shù)調倉的時候，大部分配置需求一般是在尾盤發(fā)生的，這是國際通用的一種制度。原因在于指數(shù)設計時是以尾盤價進行，同時被動交易資金、交易誤差等計算都是以尾盤價為準，所以必須在尾盤交易。
魏震進一步指出，目前國際上尾盤流動性已經(jīng)形成比較良好的生態(tài)系統(tǒng)，成熟市場的尾盤交易占交易量比重可能超過10%甚至20%。同時，A股尾盤生態(tài)系統(tǒng)的建立還亟需監(jiān)管文件和指引的出臺，避免價格操縱導致尾盤出現(xiàn)波動。
廣發(fā)期貨認為，本次擴容對滬深300和上證50影響更大，對中證500影響較小。在指數(shù)的影響上，本次擴容為滬深300和上證50成分股帶來的增量資金將遠遠大于中證500成分股。
其指出：
個股數(shù)上，滬深300、上證50和中證500成分股進入8月MSCI成分股名單的個股數(shù)分別為223個、48個和31個，占比分別為74%、96%和6%。
權重上，MSCI成分股在滬深300、上證50和中證500中的權重分別為92.1%、99.7%和9.33%，MSCI成分股在上證50和滬深300中所占權重非常大，而在中證500中還非常小。
無論從個股數(shù)還是所占權重的角度看，MSCI擴容的影響程度依次為上證50、滬深300和中證500。
根據(jù)5月調整時的經(jīng)驗，外資集中在收盤前幾分鐘集中流入，導致指數(shù)收盤跳漲(上證綜指從0.20%跳至0.61%，且滬深300和上證50跳漲幅度明顯高于中證500)。
“在本次MSCI指數(shù)調整時，投資者可以在收盤前提前做多，或采用多IF空IC或多IH空IC的策略。由于有5月28日的經(jīng)驗，預計本次資金進場時間有所推前。”廣發(fā)期貨認為。
三大指數(shù)輪番上演“中國時刻”
隨著A股國際化進程提速，自納入MSCI打響第一槍后， A股再入富時羅素和標普道瓊斯兩大國際指數(shù)。
招商證券指出，未來一段時間，A股將迎來納入國際指數(shù)或者權重提高的密集期。
主要包括MSCI第二次擴容(8月27日收盤后生效)、納入富時羅素指數(shù)第一階段第2步(9月23日開盤前生效)、以及納入標普道瓊斯指數(shù)(9月6日公布正式名單，9月23日開盤前生效)。進入11月以后，年內(nèi)還有MSCI的第三次擴容。
全球第二大指數(shù)公司富時羅素(FTSE Russell)將分三步完成第一階段A股25%比例納入，今年6月已完成第一步，后續(xù)將分別在今年9月和明年3月完成第二步和第三步納入。
富時羅素表示，未來權重的提高取決于第一階段的實施，以及A股為外國投資者進入所做的發(fā)展，納入進程最快有可能在明年三季度加快。
北京時間8月24日凌晨，富時羅素公布了其旗艦指數(shù)全球股票指數(shù)系列(以下簡稱富時GEIS)2019年9月的季度調整結果。
富時GEIS本次新納入87只中國A股，此外還有部分第一批次已納入的A股標的進行了市值分類調整。這次納入完成后，A股在富時羅素全球股票指數(shù)系列中的納入因子將由5%提升到15%，權重將擴容3倍。
按照計劃，這一變動將于9月23日開盤前正式生效。
據(jù)招商證券估算，富時GEIS9月擴容有望為A股帶來被動增量資金約40億美元，按照匯率7計算，則對應人民幣增量資金約280億元。
此前2018年12月5日(美國當?shù)貢r間)，標普道瓊斯公布了其2018年度市場分類評審結果，宣布將可通過滬深港通機制進行交易的合格A股納入其全球旗艦指數(shù)體系，分類級別為新興市場。
據(jù)其計劃：
9月6日將發(fā)布納入其指數(shù)體系的中國A股調整名單，A股將以25%的納入因子一次性納入，這一變動將于9月23日開盤前正式生效。
此前公布的初步篩選名單中，有1241只A股入圍。
據(jù)招商證券測算，此次納入標普道瓊斯有望為A股帶來增量資金62億美元(按照匯率7計算，約合人民幣430億元)，其中，被動增量資金約77億元人民幣。
據(jù)招商證券測算，年內(nèi)3大指數(shù)公司對A股的納入和擴容有望帶來814億美元，逾5000億人民幣的資金流入。
“今年以來北上資金累計凈買入1070億元，在各大指數(shù)相繼納入A股或擴容的提振作用下，北上資金流入規(guī)模有望繼續(xù)擴大。不過中美貿(mào)易摩擦再起波瀾或通過匯率波動對北上資金造成短期擾動，但被動跟蹤部分屬于相對確定的增量資金。因此總體而言，年內(nèi)外資流入空間仍大(8~11月被動增量資金達千億)，A股在國際指數(shù)權重提高的利好因素將部分對沖中美貿(mào)易摩擦對北上資金的影響。并對A股流動性具有積極作用。”招商證券認為。
