光大證券：安心持股 國(guó)慶后市場(chǎng)多有不錯(cuò)表現(xiàn)
文章來(lái)源：銀國(guó)達(dá)發(fā)布時(shí)間：2021-09-28
國(guó)慶后市場(chǎng)多有不錯(cuò)表現(xiàn)
十一之后市場(chǎng)多有不錯(cuò)表現(xiàn)。從歷史上看，十一假期之后A股多有不錯(cuò)表現(xiàn)，節(jié)后開(kāi)門(mén)紅的概率在71.4%，節(jié)后五個(gè)交易日上漲的概率在78.6%左右，平均漲幅達(dá)到1.8%，節(jié)后上漲概率和平均表現(xiàn)均好于節(jié)前。
流動(dòng)性環(huán)境的變化或是主要原因。由于十一長(zhǎng)假前后資金需求量大，央行也往往會(huì)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性，假期前的銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率往往會(huì)在節(jié)前先下降，但臨近假期又會(huì)上升，而節(jié)后隨著資金需求高峰過(guò)去，利率水平也會(huì)有所下降。流動(dòng)性環(huán)境的變化或許是A股節(jié)后有更好表現(xiàn)的主要原因。
今年節(jié)后A股市場(chǎng)也將有不錯(cuò)表現(xiàn)。9月份央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放3350億元，利率水平也維持在相對(duì)低位，當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境整體寬松。預(yù)計(jì)今年節(jié)后A股大概率也將有不錯(cuò)表現(xiàn)。
期待A股三季報(bào)表現(xiàn)。10月份后，A股也將進(jìn)入三季報(bào)披露期，我們預(yù)計(jì)三季報(bào)A股仍有望有超預(yù)期表現(xiàn)。價(jià)格因素的持續(xù)超預(yù)期是中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的主要原因，而這一支撐在三季度同樣存在，超預(yù)期的業(yè)績(jī)也有望為市場(chǎng)提供支撐。
假期關(guān)注國(guó)內(nèi)外重大事件進(jìn)展
假期期間的國(guó)內(nèi)外重大事件進(jìn)展值得關(guān)注。十一前后A股將較港股少4個(gè)交易日，較美股少5個(gè)交易日，歷史上A股節(jié)后第一個(gè)交易日的漲跌幅與假期期間的海外市場(chǎng)表現(xiàn)相一致。
1、關(guān)注美國(guó)債務(wù)上限和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。9月21日美國(guó)眾議院通過(guò)了解決美國(guó)債務(wù)上限法案，以避免在10月1日新財(cái)年陷入停擺，但該法案尚需參議院通過(guò)，美國(guó)兩黨大概率會(huì)達(dá)成一致，但需關(guān)注其進(jìn)程。近期有美國(guó)議員表示將推動(dòng)財(cái)政刺激計(jì)劃投票，若3.5萬(wàn)億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃獲得通過(guò)，無(wú)疑將拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
2、關(guān)注國(guó)內(nèi)外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。一方面，關(guān)注國(guó)內(nèi)PMI數(shù)據(jù)，3月以來(lái)國(guó)內(nèi)PMI持續(xù)下滑， 8月PMI僅為50.1%，距離榮枯線一步之遙，9月PMI走勢(shì)值得關(guān)注，同時(shí)假期期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)情況值得關(guān)注。另外一方面，假期期間將公布美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)，這也是判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)及美聯(lián)儲(chǔ)行為的重要指標(biāo)，8月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，9月就業(yè)數(shù)據(jù)無(wú)疑也將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。
3、關(guān)注國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)展。近期恒大事件的發(fā)酵也引起了市場(chǎng)波動(dòng)，但考慮到其引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率較低，而且資金近期也并未顯著逃離相關(guān)板塊和個(gè)股，風(fēng)險(xiǎn)整體可控，但進(jìn)展值得關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)分析：海外發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著低于預(yù)期。
文章來(lái)源：光大證券研究
